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收紧再收紧A股市场还有多少利空未现

2019-04-10 20:59:00来源:励志吧0次阅读

收紧再收紧A股市场还有多少利空未现?

编者按:通胀压力的高悬让调控直指流动性阀门,从适度宽松到稳健的货币政策变化注定又是一个挥之不去的话题。通胀这把悬在A股市场的利剑究竟还有多少寒光未现?紧缩的预期又什么时候能打破?

收紧再收紧后的前景

股市影响:

收紧再收紧后的前景

央行将坚决地以物价上涨作为束缚性条件而收紧流动性,这已是一个为市场所共鸣的看法。这个看法主导了中国股市新年以来的运行。

回想一下,从总量上看,2009年新增信贷范围为9.6万亿元人民币,2010年为近8万亿,今年将要控制在7万亿;而从收紧的手段上看,目前央行集中使用的是银行存款准备金率,这个数字已连续七次被调高来到了18.5%,再加上一些主要银行受到了差别准备金率的待遇,央行通过这一政策手段已经使货币乘数降到了5倍以内。流动性当然被收紧了。

由于对今年资本市场上的钱的数量将明显减少的预期不再有争辩,与前两年的市场走势相比,今年将注定会是熊市表现的看法似乎正在占据投资者的心理。我们将会看见市场在人们一致的预期中如同预期一般的表现。这将是一个非常悲痛的场面,人们相互告慰我们预感到了,人们垂头丧气熊市带来的是大面积的亏损。

事情真会变得那末糟吗?上个世纪九十年代初期的三年治理整顿,曾是在一次严重的通货膨胀后所进行的为严厉的收缩,而十二年前中国在亚洲金融风暴后又经历了宏观经济硬着陆。难道今年,我们将经历本该在3年前伴随世界金融危机而出现的衰退?

或许为政者是在避免这种局面的发生,如果政府真的能够把正在抬头的通胀势头控制住的话。但担心者担心,中国经济脆弱的一面正是明明应该进行的是有效率的调剂,但换来的却是萧条和衰落。

我其实相当反对通胀和通胀带来的经济热度。在这种情况下,企业以及劳动者都会处于亢奋和盲目乐观中,仿佛不论生产什么、用什么样的代价生产,东西都会被市场买走,需求由于有过量的货币存在而夸张地存在着。姑且不要说需求过量引发浪费,对供给方而言,自身的创造力也被掩盖于繁华中无法凸显。如果没有创造力的产品或服务可以被轻易地购买,那么谁还真正地去创造呢?

因此,在我看来,通货膨胀真正的危害不在于向全民征税,也不在于危害低收入者的生活,它真正的危害在于创造出一个没有创造力、平庸和喜欢浪费的经济和社会。

基于这个看法,我对正在进行的调剂、货币收缩持赞同的态度,如果它真的能让中国经济中富有创造性的企业脱颖而出的话。我们的报纸一直坚持以这样的主张看待市场,并从中寻找看起来更像是那些能够坚持成为赢家的有创造力的企业、公司。但非常不宁愿地告知你,经过我们几年的努力找到的这样的公司,其数量还是少得可怜,我们有把握的好公司占中国股市总上市公司的数量也许不足10%。

我相信,这些公司与另外一些公司应该可以抵抗今年市场的低迷(如果它真的如此表现的话),乃至在市场出现反转后成为的赢家。这里所说的另外一些公司主要是一些受过去两年全球经济低迷,而今正转向复苏进程影响的公司。这中间,航运类的公司应当算是比较典型的。再有,外贸出口型企业,特别是其产品主要市场在欧美地区的企业也会有相当不错的表现。

但无论怎样,若要我所看好的上市公司有所表现,条件还是大市没有跌去30%以上。但这种前景现在已有人看到了。我不知道持如此悲观观点的人的主要依据,但我也确切不能底气十足地告知你这样的事情不会产生。

正如我前面所说,当经济因潜在过热而被政府的气力尝试冷冻时,受打击的还是整体的宏观经济。因为中国经济就如同上市公司中的另外90%一样,面临的是巨大的效益低下,而又难以改进的课题。

打个比方,你如果是一个中学老师,你会更倾向于去一所市重点高中任教,而不是选择普通高中;你选择的是一群平均分在80分的学生,不是大多数会不及格的学生。不论是市重点还是普通高中,尖子学生都会给你的任教带来业绩上的回报,但是,绩差生的多数决定了你这份工作的风险到底有多高。

求老天保佑,如果今年资本市场不出现崩溃的话,选择绩优股依然是还值得去冒险的一件事情。(投资者报)

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