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电解铝库存升降拉锯战但大逻辑被破坏了么

2019-03-11 00:01:49来源:励志吧0次阅读

电解铝库存升降拉锯战 但大逻辑被破坏了么?

铝:到底是升还是降?统计数据显示,11月2日,电解铝库存环比上周小幅上涨0.6万吨至173.4万吨。

据我们了解,电解铝去库存进程有所反复,主要还是受当前需求略有不及预期的影响,旺季来临稍有延迟。但同时需要注意的是,铝棒库存在持续下降。统计数据显示,2017年11月2日,铝棒库存16.65万吨,较10月30日下降0.25万吨。其实,从10月中旬以来,整体统计到的社会库存(铝锭+铝棒)可以说是已经出现了稳步下降,单独看铝锭库存难免有些偏颇。

吕梁市环保局官发布《年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,此稿方案中并未提及采暖季氧化铝限产30%,此前传吕梁氧化铝限产30%属于超预期因素。我们测算,不叠加吕梁错峰,采暖需再减氧化铝产能约1166万吨,影响产量约为400万吨。按吨铝消耗氧化铝1.93吨测算,采暖季氧化铝受影响量折电解铝仍超过200万吨,明显大于电解铝关停量。供暖季时,氧化铝供给偏紧的格局并不会发生过多改变。

铜:本周进口铜精矿市场延续平稳,铜精矿现货市场TC已由前月的快速上涨转为持稳;进口废铜方面,由于对废七类进口环保批文逐步收紧,部分企业在现有批文还未到期前加大进口,且下游企业需求良好,进口废铜呈现供需两旺格局。

锌:9月压铸锌合金企业开工率54.6%,环比上升11.7%,较8月有明显恢复。主要原因有以下两方面:①浙江环保督查工作结束,当地电镀厂、压铸厂逐步恢复生产;②汽车产销进入传统旺季,汽配消费企稳向好,对订单改善发挥了积极作用。

宏观三因素总结:中国10月PMI虽然有回落,但总体仍处景气区间;美国、欧洲经济复苏表现依然强劲,映射全球经济发展环境在不断改善。基本金属消费的内外部环境不会出现大的波动,基本金属下游消费将保持稳中有升态势,特别是偏消费的金属表现依然可期。

近期基本金属等强周期品种明显承压于国内经济趋势下行,以及Q4流动性收紧预期的变化,同时由于铝库存回落低于预期,消费属性很强的电解铝板块也明显回落。电解铝板块行情已然结束?我们并不这么认为!过去5年电解铝面临的问题其实就是产能供给弹性过大,

电解铝库存升降拉锯战但大逻辑被破坏了么

而通过此轮供给侧改革,这一核心桎梏已经得到解决,电解铝逆转之势并没有因为当下的库存等短期问题而发生变化,大的投资逻辑并没有被破坏。

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